Vale鐵礦石成本緩慢抬升，2020年二季度，Vale的C1成本17.1美元/噸，同比-0.45美元/噸，較2015年上升2.7美元/噸；到中國完全現金成本為42.2美元/噸，同比+0.9美元/噸，較2015年上升5.8美元/噸。

力拓鐵礦石成本整體保持平穩，2020年上半年C1成本14.5美元/噸，同比+0.1美元/噸，較2015年-0.4美元/噸。

FMG鐵礦石成本持續下降，2020年財年，C1成本12.94美元/濕噸，同比-0.17美元/濕噸，較2015年減14.06美元/濕噸；到中國完全現金成本為25美元/噸，同比+1美元/噸，較2015年減13美元/噸。

BHP鐵礦石成本亦保持下降，2020財年C1成本12.63美元/噸，同比-1.53美元/噸，較2015年下降6.37美元/噸。

C新增產能資本支出少

伴隨著礦價上漲，四大礦山鐵礦石資本支出雖然有所上升，但仍然顯著低于2011—2014年，且以維持現有產能的資本支出為主。

近5年四大礦山鐵礦石整體資本支出較2011—2014年顯著回落，2019年四大礦山合計資本支出64.7億美元，同比+14.3%，較2013年峰值回落76%。從資本支出結構看，主要以維持現有產能的資本支出為主，新增產能資本支出較少。以Vale為例，2020年鐵礦石業務資本支出合計20.7億美元，其中新增產能資本支出3.85億美元，占比18.6%；2012年鐵礦石業務資本支出合計78.82億美元，其中新增產能資本支出57.5億元，占比72.9%。新增產能資本支出無論是絕對值還是占比均顯著回落。

從具體的礦山未來投產項目來看，未來兩年投產項目較多，以維持現有產能為主。